«Temo las soluciones simples en condiciones complejas», dice el presidente del Banco Central de Ucrania

El jefe del banco central de Ucrania, Andrii Pyshnyy, concedió una entrevista a Ekonomichna Pravda, el principal medio de comunicación económico del país, el lunes 12 de agosto.

Kyiv Post comparte los aspectos más destacados de la conversación, donde este importante responsable político habló sobre la deuda interna, la estabilización de la economía durante la incertidumbre de la invasión a gran escala de Rusia, la depreciación de la grivna y los préstamos para empresas en Ucrania.

El foco del banco central pasó del shock a la estabilización

• El banco central de Ucrania, el Banco Nacional de Ucrania (BNU), impuso un tipo de interés fijo entre la grivna y el dólar justo después de que Rusia invadiera Ucrania en febrero de 2022 en un esfuerzo por combatir el impacto. En los últimos 10 meses, el BNU cambió a un tipo de cambio flexible y controlado: el tipo de cambio ya no es fijo. Aun así, el BNU compensa activamente el déficit estructural de moneda extranjera en un corredor cambiario.
• Para evitar la tendencia de la sociedad a renunciar a los ahorros en moneda nacional, el Banco Nacional de Ucrania animó a los bancos de Ucrania a aumentar las tasas de depósito. Las tasas de los bonos del gobierno también aumentaron.
• La grivna se depreció un 12% después de la entrada en vigor de esta flexibilidad controlada del tipo de cambio, pero se prevé que la inflación para 2024 no supere el 8,5%. Por tanto, los ucranianos todavía pueden ahorrar en grivnas y no tener miedo de perder dinero.
• Los bancos centrales lograron superar con éxito la multiplicidad de tipos de cambio en 2022-2023, cuando “la diferencia entre el tipo de cambio en efectivo y el oficial alcanzó el 20 por ciento, y ahora es de solo el 0,6 por ciento”, dijo Pyshnyy.
• El Banco Nacional de Ucrania incluso tolera un ligero debilitamiento de la grivna, siempre que la inflación esté bajo control. La tarea fundamental es mantener la capacidad de los ucranianos para comprar en un año la misma cantidad de bienes y servicios que pueden comprar ahora.
• El tipo de cambio debería recuperar su papel de amortiguador de los shocks internos y externos. La atención de la sociedad debería volver a centrarse en la inflación y el banco central está trabajando para volver a establecer metas de inflación.

Deuda interna y nuevos impuestos.

• El BNU no hará comentarios sobre el diseño fiscal de la nueva política fiscal, pero apoya la idea de aumentar los impuestos. El Parlamento debería debatir el diseño con rapidez y eficacia.
• Desde principios de 2024, el volumen de endeudamiento público mediante bonos ya ha superado los 200.000 millones de rupias (4.840 millones de dólares) y, en todas las monedas, casi 300.000 millones (7.300 millones de dólares). La tasa de renovación es del 135%. Esto se ha logrado, en particular, gracias a la estabilidad macrofinanciera.
• El Ministerio de Finanzas busca 500 mil millones de rupias (12,5 mil millones de dólares) para el presupuesto de finales de 2024, de los cuales 120 mil millones de rupias (3 mil millones de dólares) deberían obtenerse mediante nuevos impuestos y 164 mil millones de rupias (4,1 mil millones de dólares) mediante nuevos préstamos gubernamentales. Los bancos estatales deberían desempeñar un papel clave en esto, ya que forman una mayor ventaja competitiva debido a razones no comerciales: la asignación de los salarios de los militares y la liquidez estatal.
• La flexibilización fiscal (también conocido como “imprimir dinero para financiar el presupuesto estatal” – Kyiv Post) es el último paso que dará el NBU sólo después de darse cuenta de que todas las demás estrategias han fracasado en alcanzar los objetivos económicos de Ucrania.
• Negociar nuevos préstamos gubernamentales con los bancos es una decisión difícil.
• Pushnyy dice: “Pero quiero decir que temo las soluciones simples en nuestras condiciones tan complejas. A veces existe la tentación de tomar atajos para lograr el resultado deseado de la manera más amplia posible. Cuando oigo que deberíamos considerar alternativas a la revisión y expansión de la base impositiva en forma de devaluación e inflación, me pregunto: ¿han visto siquiera un país exitoso que haya tomado ese camino?”.
• El objetivo del Banco Nacional de Ucrania en la lucha contra la evasión fiscal es también el de obtener beneficios no tributados de la industria del juego en Ucrania. El Banco Nacional de Ucrania limitó anteriormente las transferencias entre tarjetas y estableció límites máximos para dichas transferencias entre particulares, ya que consideró que el juego utilizaba estas transferencias para ocultar beneficios a las instituciones fiscales. También deberían introducirse cambios legislativos, algo que el Banco Nacional está negociando.

Venta de los bancos estatales Sense Bank y Ukragazbank

• El NBU no tiene información sobre las negociaciones para comprar los bancos estatales de Ucrania, ni información sobre si el banco privado húngaro OTP está negociando la compra de Sense Bank.
• “Se puede vender cualquier cosa, depende del precio y de las condiciones. Lo importante es no vender a bajo precio y mantener la transparencia, teniendo una visión estratégica clara para el desarrollo del sector bancario estatal, teniendo en cuenta el contexto creado por la guerra”, afirmó Pyshnyy.
• Una cosa está clara sobre la aprobación del banco central para cualquier posible fusión y adquisición bancaria: tolerancia cero ante cualquier presencia rusa.

El coste del dinero para los negocios en Ucrania y los préstamos

• Según los cálculos del Banco Nacional de Ucrania, el tipo de interés de los préstamos a las empresas en grivnas disminuyó en un 5 por ciento en el último año. Los préstamos netos a las empresas en grivnas aumentaron un 20,5 por ciento.
• La participación del programa de crédito 5-7-9 (el programa de préstamos preferenciales del presidente, el más popular en Ucrania desde 2021 – Kyiv Post) El número de nuevos préstamos ha disminuido de aproximadamente la mitad a un tercio. Las dos terceras partes de la nueva cartera son préstamos de mercado.
• El programa «5-7-9» debería centrarse específicamente en proyectos de inversión. (Ahora es más común para la financiación de capital de trabajo – Kyiv Post).
• La falta de aumento del crédito se debe a la falta de una demanda solvente: las empresas posponen la decisión de invertir debido a los riesgos de seguridad y la incertidumbre, algunas de ellas no tienen suficiente liquidez y otras piensan que no pueden afrontar un nuevo préstamo.
• En la actualidad, el tipo de interés medio de los préstamos a personas jurídicas en grivnas es del 15 por ciento. Es el tipo de interés de los préstamos de antes de la guerra de 2018.
• El BNU está trabajando en un proyecto de ley que proporcionará un modelo legislativo para el seguro contra riesgos políticos y de guerra. Pyshnyy quiere que se implemente a fines de 2024.
• Empresas y particulares presentaron préstamos para capacidades de generación de energía que generen 50,4 MW en total, desde principios de junio hasta el 5 de agosto de 2024.
• Los bancos y los bancos centrales ahora están aprendiendo a ajustar sus políticas para otorgar préstamos a empresas militares: esto requiere concentrar la experiencia y cumplir requisitos de acceso restringido a información clasificada.