Bonos: la demanda de bonos por parte de los bancos aumenta a medida que se implementan nuevos requisitos de reserva
Los bancos siguen comprando grandes volúmenes de bonos en UAH mientras el NBU está implementando un nuevo conjunto de regulaciones para incentivarlos a aumentar las carteras. La semana pasada, el Ministerio de Finanzas tomó prestados 12.800 millones de UAH y 23 millones de EUR. La mayor parte de los nuevos ingresos provino de bonos a dos y tres años, alrededor de 5.000 millones de UAH de cada emisión. Ver detalles en la revisión de la subasta. Las transacciones en el mercado secundario fueron insignificantes por segunda semana consecutiva. El volumen total aumentó un 21% a 5.700 millones de UAH, significativamente por debajo del promedio semanal hasta la fecha. La participación de los bonos de divisas en las transacciones disminuyó al 23%. La cartera total de bonos domésticos en poder del sector privado alcanzó un nuevo máximo histórico la semana pasada, 1,7 billones de UAH. Los bancos fueron los que más aumentaron sus carteras, en 8.000 millones de UAH a 764.000 millones de UAH. Las carteras de los hogares se recuperaron después de haber disminuido a principios de este mes debido a los reembolsos. También alcanzaron un nuevo máximo histórico, 69.000 millones de UAH. Las personas jurídicas no bancarias aumentaron sus carteras en 3.000 millones de UAH, hasta 174.000 millones de UAH. Sólo los inversores extranjeros redujeron sus carteras.
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Vista de la UCI: La semana pasada, el NBU revisó los requisitos de reservas obligatorias para los bancos y aumentó la proporción de reservas que los bancos pueden cubrir con bonos gubernamentales designados. Las nuevas normas entrarán en vigor el 11 de octubre. La actividad de los bancos en el mercado primario de bonos en las últimas semanas probablemente estuvo impulsada por estos cambios esperados. Los bancos compraron ciertos bonos por adelantado, anticipando que el NBU los agregaría a la lista de bonos designados. También esperamos una mayor demanda de nuevos bonos en la subasta primaria de mañana y en adelante. Sin embargo, es poco probable que cambien los tipos de interés de corte, mientras que la competencia puede reducir ligeramente los tipos promedio ponderados.
Bonos: los precios de los eurobonos suben por noticias positivas
La semana pasada, los precios de los nuevos eurobonos ucranianos aumentaron debido a una serie de noticias positivas. En promedio, los precios de los eurobonos aumentaron un 2%, pero no de manera uniforme. Los bonos Step Up B con vencimiento en 2035-36 aumentaron un 5% y un 6%, respectivamente. Los precios de los bonos Step Up A con vencimiento en 2029 y Step Up B con vencimiento en 2034 aumentaron un 2%, mientras que los precios de otros bonos aumentaron de manera insignificante o disminuyeron. El índice EMBI subió un 0,7% la semana pasada.
Vista de la UCI: Las recientes noticias positivas hicieron subir los precios de los eurobonos la semana pasada. Entre los acontecimientos positivos se encuentran la incorporación de bonos al índice JP Morgan, la asignación de calificaciones a los nuevos bonos y la finalización exitosa de la misión del FMI en Ucrania. El aumento más significativo del precio de los bonos Step Up B con vencimiento en 2035-36 puede deberse a la noticia sobre un préstamo de 35.000 millones de euros para Ucrania de la UE, que se reembolsará con los activos congelados de Rusia. Este préstamo puede apoyar el crecimiento económico y aumentar la probabilidad de que el capital de estos bonos aumente en 2030.
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FX: NBU aumenta intervenciones para mantener estable la grivna
La semana pasada, el Banco Nacional de Ucrania (BNU) aumentó sus intervenciones para impulsar el tipo de cambio de la grivna a 41,35 UAH/USD, después de haber permitido que la grivna se debilitara hasta casi 41,5 UAH/USD a principios de la semana pasada. El déficit total del mercado cambiario aumentó la semana pasada (en cuatro días hábiles) en un 22% hasta los 567 millones de dólares estadounidenses. Los clientes bancarios (personas jurídicas) aumentaron las compras netas de divisas en un 30% hasta los 346 millones de dólares estadounidenses. Las compras netas de los hogares aumentaron un 11% hasta los 221 millones de dólares estadounidenses. El BNU vendió 826 millones de dólares estadounidenses de las reservas internacionales, o un 11% más que la semana anterior. Las intervenciones diarias estuvieron por encima del promedio de este año. El tipo de cambio oficial de la grivna se debilitó un 0,1% hasta el 41,35%, mientras que el tipo de cambio al contado se debilitó un 0,1% hasta los 41,1-41,7 UAH/USD.
Vista de la UCI: El déficit de divisas y las intervenciones del Banco Nacional se mantuvieron elevados por tercera semana consecutiva. Al equilibrar el mercado y satisfacer la demanda excesiva, el Banco Nacional mantuvo el tipo de cambio por debajo de 41,5 UAH/USD por décima semana. Las personas jurídicas probablemente redujeron las ventas de divisas la semana pasada, anticipando que el Banco Nacional permitiría que la grivna se debilitara gradualmente. Sin embargo, es probable que el Banco Nacional aún no esté preparado para esto y mantendrá el tipo de cambio de la grivna cerca del nivel actual esta semana.
Economía: El Banco Nacional de Singapur modifica el diseño de la política monetaria
En su reunión de septiembre, el BNU mantuvo sin cambios el tipo de interés de referencia, en línea con las expectativas. Sin embargo, modificó el diseño de la política monetaria al reducir la prima de los certificados de depósito (CD) a tres meses sobre el tipo de referencia de 3 a 2,5 puntos porcentuales. Además, los bancos se enfrentarán a requisitos de reservas obligatorias más estrictos en todas las cuentas de clientes, excepto los depósitos a plazo minoristas en UAH con un vencimiento de 93 días o más. Para estos, el requisito de reservas seguirá siendo del 0%. Los bancos podrán mantener hasta el 60% de sus reservas obligatorias en bonos gubernamentales designados, en comparación con el 50% actual.
Vista de la UCI: Esperamos que el BNU se mantenga fiel a su actual previsión macroeconómica y se abstenga de recortar los tipos al menos durante las dos revisiones restantes en octubre y diciembre de este año. La probabilidad de volver a subir los tipos es baja en la actualidad. El BNU está tratando de ayudar al Ministerio de Finanzas a financiar el déficit presupuestario creando incentivos adicionales para que los bancos aumenten sus tenencias de bonos del Estado. Es probable que la mayor cobertura de las reservas con bonos genere una demanda adicional de entre 20 y 40 mil millones de UAH en octubre, mientras que el aumento de los requisitos de reservas impulsará aún más la demanda. El requisito de reserva obligatoria cero para los depósitos minoristas en UAH tiene como objetivo alentar a los bancos a aumentar dichos depósitos, en lugar de las cuentas corrientes. Esto también puede debilitar el consumo de los hogares en favor del ahorro y, posteriormente, aliviar las presiones inflacionarias y las presiones en el mercado de divisas.
(Esta es una historia sin editar y generada automáticamente a partir de un servicio de noticias sindicado. Blog de Nueva York Es posible que el personal no haya cambiado ni editado el texto del contenido).
