Las acciones chinas suben –y luego bajan– mientras Beijing posterga nuevas medidas de estímulo

Los mercados bursátiles de China se dispararon el martes cuando los comerciantes minoristas acudieron en masa después de un feriado nacional de una semana de duración, con las compras impulsadas por las tan esperadas medidas de estímulo anunciadas a fines del mes pasado y la suposición de que había más en camino.

Pero en una conferencia de prensa el mismo día, los funcionarios revelaron pocas iniciativas nuevas, sugiriendo que Beijing podría tener cuidado de alimentar una burbuja en un mercado de valores en gran medida desconectado del resto de la debilitada economía china.

Zheng Shanjie, presidente de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, dijo que China enfrentaba una “situación interna y externa compleja”. Sin embargo, añadió, Beijing estaba «plenamente seguro» de alcanzar su objetivo de crecimiento del PIB de alrededor del cinco por ciento, ya que los «fundamentos de la economía china siguen siendo los mismos».

El 24 de septiembre, el gobierno recortó las tasas de interés, redujo los pagos iniciales de las hipotecas y liberó reservas para que los bancos prestaran, mientras que los municipios de todo el país aliviaron las restricciones a las ventas de bienes raíces para impulsar el mercado inmobiliario.

Si bien el estímulo no fue tan fuerte como esperaban algunos analistas, las acciones chinas registraron su mejor semana desde 2008, y el mercado de Hong Kong continuó subiendo la semana pasada mientras las demás bolsas del país estaban cerradas por el feriado. Los intercambios en el continente se dispararon inmediatamente después de la reapertura el martes, pero se calmaron rápidamente cuando quedó claro que Zheng y sus colegas estaban más concentrados en recapitular los pasos ya tomados que en anunciar cualquier nuevo estímulo.

La CNDR anunció algunas medidas, incluida la asignación anticipada de 100.000 millones de yuanes (19.300 millones de dólares) del presupuesto central de 2025 para apoyar a los gobiernos locales, muchos de los cuales luchan con fuertes cargas de deuda. Pero la mayor parte de lo que discutieron Zheng y sus colegas eran objetivos ya existentes, como brindar mayor apoyo a los jóvenes y a los trabajadores inmigrantes e impulsar el consumo interno. La primera pregunta al Sr. Zheng, de la emisora ​​estatal CCTV, fue si tenía alguna “acciones concretas” que revelar, lo que provocó una larga respuesta que desde la perspectiva del mercado bien podría haber sido un simple “no”.

Su Yue, economista principal para China de la Economist Intelligence Unit, dijo en una nota que si bien «el mensaje general de la conferencia de prensa sigue siendo positivo», claramente «no cumplió con las expectativas del mercado».

La economía china ha luchado por recuperarse desde la pandemia de COVID-19, en medio de vientos en contra nacionales e internacionales, incluida la actual crisis inmobiliaria, la presión demográfica y el creciente proteccionismo en Occidente. Beijing ha hablado durante mucho tiempo de la necesidad de reorientar la economía hacia “nuevas fuerzas productivas”, incluido el desarrollo de alta tecnología y el impulso de la demanda interna, pero esta transición ha sido difícil y lenta en despegar.

El mercado de valores de China está en gran medida desvinculado de la economía en general y muy sujeto al sentimiento de los comerciantes minoristas, con fuertes oscilaciones para las acciones que aparecen en las noticias o están relacionadas (incluso tangencialmente) con las políticas gubernamentales. Los mercados experimentaron grandes turbulencias en 2015 y 2016 después del estallido de una burbuja bursátil anterior, y los funcionarios pueden temer un auge y caída similar mientras la economía esté mucho más débil.

La Sra. Su señaló que el mercado de valores “ha creado anteriormente muchos problemas estructurales para la economía de China” y el gobierno “no quiere que el mercado de valores en auge exacerbe los problemas de distribución de la riqueza que ya están empeorando”.

Hubo algunos indicios de esto antes de la reapertura, con Xu Zhong, un ex funcionario del Banco Popular de China que ahora trabaja para una institución financiera respaldada por el estado, refutando las afirmaciones de que el banco central estaba interviniendo en el mercado de valores y advirtiendo contra » especulación ciega”.

“Promover un desarrollo de alta calidad y reformas estructurales es un proceso a largo plazo que requiere un esfuerzo sostenido”, escribió Xu.

De manera similar, el Global Times, un periódico estatal, dijo en un editorial el martes por la mañana que “debemos darnos cuenta de que muchos problemas no se pueden resolver de la noche a la mañana”.

«Además de fomentar la confianza a corto plazo, también necesitamos construir una base sólida para la confianza a largo plazo», añade el documento.

Incluso si la falta de nuevas medidas el martes fue decepcionante para algunos, muchos aún lograron fuertes ganancias en los mercados, con una facturación superior a los 3 billones de yuanes, un nuevo récord. Para muchos comerciantes chinos comunes y corrientes, el reciente recuento ha sido una distracción bienvenida tras meses de terribles noticias económicas y preocupación por el futuro.

Fu Chong, un desarrollador de TI en Wuhan, dijo que había obtenido buenas ganancias con las acciones que compró justo antes de las vacaciones de octubre y que, con las acciones en alza, sentía que «la atmósfera social general ha mejorado».

Como reflejo de una preocupación común que ha atormentado a los responsables políticos chinos mientras intentan fomentar el consumo interno, Fu dijo que en los últimos años «como la economía no iba bien, no me atrevía a gastar mucho».

«Esta vez, la intervención del gobierno ha ayudado significativamente a compensar las pérdidas sufridas por la gente durante la pandemia, tanto financiera como emocionalmente», dijo Fu, aunque añadió que no esperaba que la recuperación durara demasiado. «Hablando por mí mismo, sólo busco obtener algunos avances rápidos y luego salir».

Con archivos de Alexandra Li en Beijing