Economía: La economía mantiene una tasa de crecimiento decente
El PIB de Ucrania creció un 3,7% interanual en el 2T24. Esto implica una desaceleración significativa, aunque esperada, desde el 6,5% en el 1T24.
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Vista de la UCI: La agencia de estadística no proporcionó un desglose de los componentes del PIB. Sin embargo, datos sectoriales seleccionados muestran un fuerte crecimiento en el transporte de carga y pasajeros, el comercio minorista y la construcción.
La producción industrial registró un crecimiento significativo en abril, aunque se desaceleró notablemente en mayo y disminuyó marginalmente en términos interanuales en junio, probablemente debido a los efectos negativos de los apagones.
En cuanto a la demanda, estimamos que el crecimiento económico en el 2T fue impulsado por el consumo privado de los hogares y una recuperación de las exportaciones. La contribución del consumo público probablemente fue insignificante debido a la consolidación fiscal en curso.
Se prevé que el crecimiento del PIB se desacelere aún más en el segundo semestre debido a una disminución de la cosecha agrícola y una probable reanudación de los apagones en el cuarto trimestre. En este punto, nos sentimos cómodos con nuestra previsión de crecimiento total del PIB del 4,0% para 2024 gracias a las sólidas cifras del primer semestre.
Divisas: Los pagos de impuestos alivian la presión sobre el mercado de divisas
El BNU fortaleció la hryvnia y disminuyó las intervenciones a medida que el déficit de divisas se redujo en el mercado de divisas.
En el segmento del mercado interbancario de divisas, las personas jurídicas disminuyeron las compras y aumentaron las ventas de moneda extranjera, reduciendo casi a la mitad las compras netas a 211 millones de dólares.
En el segmento minorista, las compras netas cayeron un 15% hasta 188 millones de dólares. El déficit total de divisas se redujo en un tercio hasta 399 millones de dólares, lo que permitió al BNU reducir las intervenciones en un 8,5% hasta 756 millones de dólares y fortalecer la hryvnia en un 0,4%. a 41,17 UAH/USD el viernes pasado.
El tipo de cambio en efectivo se apreció un 0,2% hasta 41-41,5 grivnas por dólar estadounidense.
Vista de la UCI: Hoy es el último día de pago de impuestos mensuales, incluido el IVA y los impuestos especiales. Por lo tanto, la semana pasada, el mercado vio un aumento en la venta de divisas fuertes, ya que los exportadores probablemente necesitaban liquidez adicional en UAH para el pago de impuestos.
A pesar de ello, las compras de divisas siguen siendo cuantiosas, lo que requiere importantes intervenciones del BNU cada semana de septiembre, considerablemente por encima del promedio semanal de intervenciones hasta la fecha. Sin embargo, gracias al pago de impuestos, el BNU redujo ligeramente las intervenciones y reforzó la hryvnia a finales de mes.
Esto puede mejorar un poco la confianza en el mercado de divisas, pero esperamos que el BNU pronto reanude el debilitamiento de la grivna.
Bonos: el Ministerio de Hacienda amplía la oferta de bonos de la UAH
El Ministerio de Finanzas de Ucrania se enfrenta a un duro calendario de amortización de bonos en octubre, y los pagos totales superan con creces el promedio mensual hasta la fecha.
Por lo tanto, el Ministerio decidió diversificar la oferta de bonos de la UAH y también planea colocar billetes denominados en dólares casi todas las semanas.
En septiembre, los préstamos mensuales alcanzaron un nivel récord desde la invasión rusa a gran escala. A lo largo del mes, el Ministerio de Hacienda recaudó 70.400 millones de grivnas, incluidos 46.000 millones de grivnas, 500 millones de dólares y 84 millones de euros.
Con importantes ingresos presupuestarios en septiembre, el Ministerio de Hacienda aumentó la renovación al 157% en los 9M24 en comparación con el 141% en los 8M24. Por monedas, la renovación pasó del 158% en 8M24 al 185% en 9M24 para la deuda de la UAH, del 132% al 136% para los billetes denominados en dólares y del 81% al 91% para el euro.
El mes que viene, el Ministerio de Hacienda tendrá que canjear 34.000 millones de UAH en bonos en UAH y 700 millones de dólares en bonos denominados en divisas. También reembolsará 8.100 millones de grivnas en bonos denominados en grivnas vinculados al cambio del tipo de cambio del dólar estadounidense que se emitieron para recapitalizar el banco estatal Oschadbank en 2014.
El Ministerio de Hacienda publicó un nuevo cronograma de subastas para el 4T24 y detalles para octubre. Además de la lista estándar de vencimientos ofrecida en los últimos meses (bonos a uno, dos, tres y 3,5 años), el Ministerio de Hacienda añadió dos nuevos plazos de 1,5 y 2,5 años.
Además, el Ministerio de Hacienda ofrecerá letras denominadas en dólares con vencimiento en octubre y noviembre de 2025 en cada subasta de octubre (excluyendo solo la de mañana).
Vista de la UCI: El Ministerio de Hacienda tiene importantes reembolsos de deuda en octubre que superan significativamente los volúmenes mensuales hasta la fecha.
No esperamos dificultades significativas con la refinanciación.
Los nuevos requisitos de reserva obligatorios implementados a partir del 11 de octubre incentivarán a los bancos a comprar papel nuevo. Lo más probable es que algunos de los nuevos bonos pronto se agreguen a la lista de bonos designados que pueden usarse para cubrir parcialmente las reservas obligatorias.
Los nuevos requisitos de reserva y una elección más amplia de vencimientos de bonos pueden ayudar al Ministerio de Hacienda a refinanciar completamente todos los reembolsos en octubre y pedir prestado algunos fondos adicionales.
También esperamos que el Ministerio de Hacienda aumente significativamente las tasas de renovación en noviembre y diciembre para financiar el déficit presupuestario estatal.
(Esta es una historia sin editar y generada automáticamente a partir de un servicio de noticias sindicado. Blog de Nueva York Es posible que el personal no haya cambiado ni editado el texto del contenido).
